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高华证券:实体经济持续强势

2019-10-09 19:50:22来源:励志吧0次阅读

高华证券:实体经济持续强势 2014-08-03 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

各政府部门将在未来几天内公布2014年7月份经济数据(8月8日发布贸易数据;8月9日发布CPI数据;8月13日发布7月份固定资产投资、工业增加值及零售额等实体经济数据;8月16日之前发布货币和信贷数据)。

我们对这些数据的预测及观点如下:

7月份实体经济增速持续强势PMI数据显示实体经济增速持续强劲。

我们预计7月份工业增加值同比增速将从6月份的9.2%降至9.0%。隐含的季调后环比折年增速从6月份的12.2%降至10.6%。

我们预计1-7月份固定资产投资同比增速将从6月份的17.3%微升至17.4%。隐含的单月同比增幅从6月份的17.5%升至17.9%。

我们预计7月份零售额同比增速将从6月份的12.4%微降至12.3%。增速小幅放缓反映了CPI通胀率可能下降的影响。

进出口同比增速放缓我们预计7月份出口同比增速将从6月份的7.2%微降至6.7%,季调后环比增幅从-1.5%升至2.6%。环比增速受到高盛全球领先指数走强的推动,但去年7月份环比增速尤为强劲,这推动了当年三季度经济的反弹。

我们预计进口同比增速将从6月份的5.6%降至-1.0%,季调后环比增幅从4.4%降至-1.3%。进口同比增速的基数比出口同比增速还要高。大宗商品融资贸易相关库存可能继续形成拖累,因此进口环比增速可能不会像一般政策推动型复苏期间那样强劲。

CPI同比增幅基本稳定,PPI同比增幅上升高频指标显示7月份食品价格涨幅可能略有放缓。我们预计7月份CPI同比增幅将从6月份的2.3%降至2.2%,隐含的季调后环比折年增幅从6月份的3.4%降至0.9%。我们认为PPI同比增幅可能会从6月份的-1.1%升至-0.9%,隐含的季调后环比折年增幅从6月份的1.8%升至2.6%。

重要的信息披露请参见文章最后部分中国经济数据简评货币状况可能较6月份有所收紧我们认为货币当局认为6月份政策放松幅度有些过大。近期银行间利率上升和人民币小幅升值体现出了货币当局小幅收紧货币状况的意愿。但是政策收紧是为了控制货币状况的程度而非政策立场根本的方向性改变。

我们预计7月份人民币贷款规模低于去年同期7,000亿元的水平,M2增速也可能有所放缓。外汇净流出可能有所减少,但财政存款变动可能不像6月份那么有利(6月份财政支出同比增速高达26.1%)。

我们预计7月份人民币贷款规模为6,700亿元,隐含的7月份同比增幅从6月份的14.0%降至13.8%,隐含的季调后环比折年增幅从6月份的14.5%降至13.0%。

我们预计7月份M2同比增速将从6月份的14.7%降至14.1%,隐含的季调后环比折年增幅从6月份的15.2%降至12.1%。

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